S napätím očakávané zasadnutie švajčiarskej centrálnej banky môže poriadne zamiešať karty

Uverejnené: sobota, 20. jún 2015, 21:14

Švajčiarsku národnú banku (SNB) znepokojuje odvtedy, ako 15.januára nastalo menové zemetrasenie a precenenie švajčiarskeho franku, sila meny (CHF) a hlavne jej vplyv na ekonomiku. Na základe slabších výrobných výsledkov, deflácie CPI a pravdepodobne negatívneho vývoja HDP v 2.štvrťroku (rast bol negatívny aj v 1.štvrťroku, takže krajinu čaká recesia), pristúpi SNB pravdepodobne dnes k výraznejším strategickým krokom ako v marci. Otázkou je, čo ešte pripadá po januárovom debakli, kedy SNB upustila od dovtedy umelo udržiavaného stropu franku, do úvahy.

Kvantitatívne uvoľňovanie sa zdá byť pre krajinu s tak malým dlhom a s dlhodobo veľmi nízkou úrokovou mierou (priemerne za osem rokov menej ako nula) nevhodné. Fiškálne stimuly potrebujú zásah vlády a nemôžu byť vykonávane len zo strany SNB. Znižovanie úrokov je neestetické, úroková miera je totiž už aj tak negatívna, na úrovni -0,75%. Kapitálové kontroly sú príliš nebezpečné.

Najpravdepodobnejšou odpoveďou môžu byť okamžité menové intervencie. Ak sa však SNB bude chcieť vyvarovať opakovaniu sa katastrofy z 15.januára, intervencie by mali byť vykonávané bez akéhokoľvek špecifického ciela, či stropu.

Otazkou zostáva, či SNB dnes skutočne oznámi strategický ťah, alebo bude chcieť tento týždeň najprv spraviť len trochu hluku, neoficálne zvýši intervencie a budúci týždeň ich prekvapivo oznámi verejnosti. Najlepšou radou by bolo dnes výrazne zvýšiť rétoriku. Pred oznámením nejakej explicitnej stratégie by mala ale banka počkať, ako sa vyrieši situácia v Grécku.

Ak by totiž nad Európou nevisela ako temný mrak grécka otázka, nútiaca investorov hľadať vo švajčiarskych frankoch bezpečný prístav, opatrenia banky by mali oveľa väčší dosah. Ak by súčasná situácia v Grécku bola zažehnaná, frank by bol v tejto fáze podstatne slabší.

Autor: John J Hardy | Head of FX Strategy | Saxo Bank

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Nádej zomiera posledná... turecká líra mierne posilnila

Katar včera oznámil, že investuje v Turecku 15 miliárd dolárov. Táto suma samozrejme nestačí na vyriešenie zahraničného dlhu krajiny v objeme stoviek miliárd dolárov, no bude stačiť k tomu, aby na deň

Fed vyslal zo svojho stredajšieho zasadnutia zmiešané signál

Odkaz zo stredajšieho zasadnutia komisie FOMC, je značne rozporuplný. Z krátkodobého hľadiska zaujala centrálna banka jasne jastrabí postoj, keď väčšina členov komisie stále očakáva pre tento rok ďalš

Začne FED ako prvá centrálna banka vypredávať dlhopisy už v

Najbližšie zasadnutie komisie FEDu je naplánované na budúci týždeň. Neočakáva sa, že na ňom dôjde k zvýšeniu sadzieb. No čaká sa, že centrálna banka oznámi bližšie podrobnosti o pláne zredukovať svoju

Trump sa sám vmanévroval do pasce, trhy na ďalší vývoj hľadi

Politická situácia v Spojených štátoch nahráva ďalšiemu znehodnoteniu amerického dolára a súbežne zvyšuje pravdepodobnosť poklesu na akciových trhoch. Aj keď dolár v súčasnosti čelí väčším stratá

Nová rétorika predstaviteľov centrálnych bánk rozšírila na t

Tohto týždňové pohyby na finančných trhov, ktoré zmiatla nová rétorika predstaviteľov centrálnych bánk, naznačili, že je časť prehodnotiť postoj k riziku. Zmenu sentimentu vyvolala najprv jastrabia na

CedThumbnails