Q1 s dobrými výsledkami

Uverejnené: pondelok, 08. apríl 2013, 23:01

Na úvod mi dovoľte jednu poznámku k rekordom na akciových trhoch. Tie boli ťahané najmä defenzívnymi titulmi najmä zo zdravotníckeho alebo spotrebiteľského sektoru. Priemyslu, maloobchodu a materiálom sa až tak nedarilo. Tento rozdieľ podľa nás odzrkadľuje to, aké výsledky v jednotlivých sektoroch trh očakáva. Cyklické sektory na tom nebudú najlepšie, keďže svetová ekonomika strácala koncom roku 2012 dych. A to sa premietne aj do výsledkov za prvý kvartál 2013. Aj napriek tomu ale vidíme pre najbližších 12 mesiacov v akciách potenciál a v nadchádzajúcich kvartáloch očakávame, že cyklické sektory sa odrazia od dna.

Marže už veľmi neporastú

To, čo ma na náraste akcií od marca 2009 prekvapilo bola najmä sila oživenia. Analytici nestíhali zvyšovať svoje odhady. V roku 2012 sa však táto sila stratila. Rast bol ťahaný rastom rizikových marží – firmám sa darilo s menšími vstupmi (najmä na strane pracovnej sily) vytvárať viac výstupov. Priestor na ďalšie zvýšenie marží sa už ale vyčerpal. Teraz už budú musieť firmy generovať väčšie zisky z väčších tržieb.

Celkovo očakávame, že výsledková sezóna bude dobrá. Domnievame sa, že až 70 % firiem prekoná očakávania. Najlepšie skončí podľa nás finančný sektor v USA, keďže v prvom kvartály došlo k výzarnému oživeniu ako v investičnom a retailovom bankovníctve, tak na kapitálových trhoch.

Oživenie rastu tržieb

Počas posledných dvoch výsledkových sezón sme zdôrazňovali, že rast tržieb sa v dôsledku slabšej svetovej ekonomiky prepadol. Od decembra sa ale medzikvartálny rast tržieb v porovnaní s minulými rokmi odrazil a čiastočne tak zahnal obavy z nízkeho rastu naprieč celým indexom S&P 500. Myslíme si, že ziskové marže okolo 9,2 – 9,3 % p.a. a medziročný 5 – 10 percentný nárast tržieb sa následne premietnu aj do vyššej ceny akcií.

Výhľadové ocenenie amerických akcií je najvyššie od roku 2011

Týždeň pred začiatkom výsledkovej sezóny sa výhľadové ocenenie akcií S&P 500 dostalo na svoje najvyššie úrovne. Naposledy sa akcie pohybovali v tomto pásme v rokoch 2006 - 2008. V tomto týždni sme tiež zaznamenali veľký, 2,6 % nárast v odhade budúcich tržieb, ktorý ešte viac zvyšuje výhľadovú valuáciu. Predikcie zisku na akciu (EPS – earnings per share) medziročné narástli o 5,6 %. To všetko ale prináša aj svoje riziká. Vyššia valuácia zvyšuje očakávania a tie môžu viesť neskôr k väčším sklamaniam. Preto by mohlo aj menšie zaváhanie ekonomiky viesť k oslabeniu amerických akcií.

Najväčšiu pozornosť pritiahnu výsledky Wells Fargo a JP Morgan

Sezónu začne, tak ako vždy, Alcoa. Zisky na akciu sa počas posledných 3 mesiacov prepadli o 28 percent a nasledovali tak trend naprieč celým sektorom kovov. Dôležité budú aj výsledky JP Morgan a Wells Fargo, ktoré vyjdú v piatok. Odhady ziskov rástli počas posledných troch mesiacov u oboch bánk približne o 3 %. U Wells Fargo trh počíta s EPS 89 centov, čo by znamenalo 18 % medziročný nárast.

Autor: Peter Garnry | stratég akciových trhov | www.saxobank.sk

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Koronavírus postihuje hospodárenie firiem: akcie Apple sa pr

Apple varuje pred možným poklesom zisku za prvý kvartál. Akcie spoločnosti prudko poklesli. Dôvodom je koronavírus. Akcie spoločnosti Apple včera na nemeckej burze klesli o šesť percent. O desať

Čo čakať od akciového trhu v roku 2019?

Momentálne zažívame zatiaľ druhú najdlhšiu ekonomickú expanziu v histórii. Zatiaľ najdlhšie obdobie ekonomického rastu pritom nebolo tiež tak dávno. V 90-tych rokoch, po páde železnej opony a ukončení

Fidelity International uvádza fond zameraný na udržateľné vo

Spoločnosť Fidelity International (Fidelity) oznamuje uvedenie nového fondu Sustainable Water and Waste Fund, ktorý sa zameriava na udržateľné investície v oblasti vodného hospodárstva a spracova

Dokáže Turecko spôsobiť škody európskym bankám?

Turecká kríza sa rozširuje a líra naďalej oslabuje. Niektorí analytici sa obávajú, že prekročenie hranice 7,000 kurzu líry voči doláru, k čomu už prakticky došlo, vyčerpá zostávajúci kapitál najväčšíc

Vstup Xiaomi na burzu bude najväčšou udalosťou tohto roka na

Veľa ľudí v Európe a USA nikdy nepočula o spoločnosti Xiaomi. Táto firma bola založená v roku 2010 a je jednou z najrýchlejšie rastúcich technologických firiem v Číne. Spoločnosť predložila ešte 3.máj

CedThumbnails