Korekcia akcií je na spadnutie, možno až o desať percent

Uverejnené: pondelok, 08. október 2012, 12:33

Akcie vo veľkej miere prekonali očakávania: Medziročný výkon v indexe MSCI World TR (EUR) mínus medziročná zmena v divergencii ekonomických očakávaní (IFO) je najrozsiahlejšia pozorovaná od bubliny „dot-com“ (viď obrázok 1) a obyčajne sa tieto ukazovatele spájajú s plochým alebo negatívnym výkonom v nasledujúcich šiestich mesiacoch. Na základe týchto dôkazov usudzujem, že je vysoko pravdepodobné, že je na spadnutie korekcia akcií o desať percent. Jediná vec, ktorá môže tento výsledok zmeniť je rýchly pozitívna zmena ekonomických očakávaní alebo tvrdých dát, čo je nepravdepodobné, berúc do úvahy dáta, ktoré máme k dispozícii.

Ktoré katalyzátory sú v hre: Obraz rizika vyzerá pre zvyšok roka ponuro. Vidím štyri hlavné negatívne udalosti, ktoré by mohli podnietiť prepad akcií, 1) pomoc Španielsku, 2) reštrukturalizácia dlhu v Grécku, 3) neuspokojivá výsledková sezóna, a 4) fiškálna konsolidácia v USA (tzv. fiscal cliff).

V bahne uviazla Eurozóna, nie Spojené štáty americké: Kým Ben Bernanke nedávno použil slová "uviaznuté v bahne" aby opísal americkú ekonomiku, tieto slová sa oveľa lepšie hodia na eurozónu; podľa údajov ADP, americký súkromný sektora je v raste prijímaní zamestnancov na rovnakej úrovni ako na začiatku roka 2005 (pozri obrázok 2). Tento týždeň údaje v indexe PMI manufacturing naopak potvrdia štrukturálny rozpad eurozóny aj vďaka Francúzsku (PMI hodnota 42,7), čím sa spolu s Gréckom dotknú dna. Nominálny rast HDP v Taliansku a Španielsku je stále nedostatočný na udržanie pozitívneho výhľadu dlhovej krízy  a hospodárskej činnosti. Najväčšou hrozbou pre eurozónu je francúzske politické a ekonomické smerovanie, ktoré zvyšuje pravdepodobnosť, že by sa krajina mohla stať konečnou smrtiacou búrkou pre eurozónu.

Spomalenie v Číne je vážne: Ďalším faktorom, ktorý hrá do nášho pohľadu na neuspokojivú výsledkovú sezónu a korekciu akcií sú ekonomické podmienky v Číne. CEO FedEx Fred Smith má pravdu, keď hovorí, že analytici úplne podceňujú vplyv pomalšieho vývozu na celkovej čínskej ekonomike. Pokračujúce spomalenie čínskeho exportu (pozri obrázok 3) je znepokojujúce, a to sa na prekvapenie mnohých analytikov pravdepodobne rozleje do výsledkovej sezóny.

Výberové akcie podnikov s malou kapitalizácioiu (small-caps) môžu rásť v stagnujúcej ekonomike: Nie sú žiadne indikátory, ktoré by poukazovali na vysoký hospodársky rast.  Proces opačného pákového efektu bude aj naďalej brzdou ekonomického oživenia. Sme presvedčení, že v tomto prostredí, by sa mali investori zamerať na small-cap akcie, ktoré majú silný obchodný model a vytvárajú dostatok priestoru pre ziskovosť. Naše obľúbené medzi small-cap akciami sú v súčasnej dobe: Liquidity Services Inc (Ticker: LQDT US), Axis Communications AB (Ticker: AXIS SS), NIC Inc (Ticker: EGOV US), Websense Inc (Ticker: WBSN US).

Autor: Peter Garnry | stratég akciových trhov | www.saxobank.sk

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Koronavírus postihuje hospodárenie firiem: akcie Apple sa pr

Apple varuje pred možným poklesom zisku za prvý kvartál. Akcie spoločnosti prudko poklesli. Dôvodom je koronavírus. Akcie spoločnosti Apple včera na nemeckej burze klesli o šesť percent. O desať

Čo čakať od akciového trhu v roku 2019?

Momentálne zažívame zatiaľ druhú najdlhšiu ekonomickú expanziu v histórii. Zatiaľ najdlhšie obdobie ekonomického rastu pritom nebolo tiež tak dávno. V 90-tych rokoch, po páde železnej opony a ukončení

Fidelity International uvádza fond zameraný na udržateľné vo

Spoločnosť Fidelity International (Fidelity) oznamuje uvedenie nového fondu Sustainable Water and Waste Fund, ktorý sa zameriava na udržateľné investície v oblasti vodného hospodárstva a spracova

Dokáže Turecko spôsobiť škody európskym bankám?

Turecká kríza sa rozširuje a líra naďalej oslabuje. Niektorí analytici sa obávajú, že prekročenie hranice 7,000 kurzu líry voči doláru, k čomu už prakticky došlo, vyčerpá zostávajúci kapitál najväčšíc

Vstup Xiaomi na burzu bude najväčšou udalosťou tohto roka na

Veľa ľudí v Európe a USA nikdy nepočula o spoločnosti Xiaomi. Táto firma bola založená v roku 2010 a je jednou z najrýchlejšie rastúcich technologických firiem v Číne. Spoločnosť predložila ešte 3.máj

CedThumbnails