Sektory v USA: Energetika – víťaz posledných dvoch dekád

Uverejnené: pondelok, 20. február 2012, 10:14

Pohľad na americké sektory od roku 1993

Naša analýza výnosov jednotlivých sektorov v USA vychádzajúca z dát od roku 1993 vznikla ako vedľajší produkt hypotézy, že investori dostatočne nezarábajú na držaní finančných titulov vo svojich portfóliách. Teda nezarábajú tak, ako by mohli, keby mali portfólio zložené zo všetkých ostatných sektorov, ale bez financií. Výsledkom boli niektoré postrehy, o ktoré sa s vami chceme podeliť v dvoch článkoch.

Tento prvý článok sa vzťahuje na základný prehľad štatistík desiatich hlavných sektorov podľa klasifikácie 10 Global Industry Classification Standard (GICS) v indexe S & P 500 a zdôrazňuje zaujímavé fakty, ktoré by mal každý investor zvážiť. Druhý článok sa zameria na porovnanie výkonnosti rôznych portfólií v porovnaní s celým indexom S & P 500 a pokúsi sa odpovedať, či by nemali investori zo svojich portfólií finančný sektor odstrániť.

Aké sú ročné výnosy od roku 1993

Ak sa pozrieme na graf výnosov nižšie, zistíme, že od roku 1993 sa najlepšie darilo energetike s ročnými výnosmi 11,8 percenta. Oproti tomu index S & P 500 vyniesol 8 percent a americké 1-3 ročné dlhopisy 4,6 percenta. Naopak najnižšie výnosy si pripísali sektory telekomunikácií a financií. Pravdupovediac telekomunikácie vyniesli ešte menej ako krátkodobé a bezrizikové americké dlhopisy.

Je situácia iná, keď zvážime aj riziká?

Situácia sa zmení, keď započítame takzvaný Sharpeho pomer, ktorý porovnáva podiel výnosu aktíva zníženého o bezrizikovú mieru a smerodajnú odchýlku výnosov v investičnom majetku v rôznych sektoroch. Americký 1-3 ročný dlhopis berieme ako porovnávaciu základňu pre bezrizikovú mieru. Ak vezmeme toto meradlo do úvahy, spotrebný sektor (zahŕňajúci jedlo, maloobchod, nápoje, tabak a výrobky osobnej starostlivosti) je zrazu tým najlepšie prosperujúcim sektorom od roku 1993 (pozri graf nižšie). Má síce o niečo nižší ročný výnos než energetika, avšak pri jeho výnosoch dochádza k nižším výkyvom. Graf tiež ukazuje, že sektory so spotrebným tovarom, energiami a zdravotnou starostlivosťou sú jedinými, ktoré investorom poskytujú aj po očistení rizík lepšie výnosy ako index S & P 500.

Skutočnosť, že sa len tri z desiatich sektorov ocitli nad indexom S & P 500 (ak berieme rizikovo upravený základ), len zdôrazňuje dôležitosť diverzifikácie. Povedzme, že bežný investor precenil IT a finančné sektory. Potom by výnosy očistené o riziko boli nižšie ako pasívne investície do indexu S & P. Ešte si všimnite, že telekomunikačný sektor od roku 1993 prinášal len mínusové o riziko upravené výnosy.

Sektorové bubliny od roku 1993, ktorá bude ďalšia?

Graf nižšie ukazuje, aký maximálny pokles vloženého kapitálu prebehol v prípade 10 sledovaných sektorov. Tu je dobre vidieť, že najväčšie poklesy zažili telekomunikačné, finančné a IT sektory. U všetkých sme mohli vidieť enormné špekulácie pred spľasknutím ich bublín. Na opačnom konci grafu vidíme spotrebný sektor a oblasť zdravotnej starostlivosti, a to v úlohe najviac defenzívnych sektorov, kde maximálne poklesy dosahovali 29,6 percenta, respektíve 35,3 percenta.

Pri bublinách sa však objavuje tendencia k prekrúteniu dát, a investori tak môžu kvôli internetovej bubline nespravodlivo vyhodnotiť akcie IT firiem ako najrizikovejšie na celom svete. Ak si spočítate maximálny pokles od júna 2003, teda keď z dát vyberieme internetovú bublinu, tak sa u IT sektora táto hodnota dostala na 50,6 percenta. To je veľmi blízko výsledkom celého trhu, keď uvážime, že index S & P 500 zaznamenal počas finančnej krízy 51-percentný pokles. Maximálny pokles u telekomunikácií za celé obdobie dokonca vzrástol zo  42,4 percenta na 74,8 percenta. Keď prihliadneme k trom rôznym bublinám v priebehu dvoch desaťročí, otázka znie, ktorá bublina bude tá ďalšia? Niekomu by sa mohlo zdať, že dobré výnosy očistené o riziko v energetickom sektore rýchlo prispejú k preinvestovanosti. Už sme si mohli všimnúť niekoľko začínajúcich bublín pri solárnej a veternej energii. Prečo by sme teda mali prispievať k zväčšovaniu bubliny, ktorá rovnako ako všetky ostatné logicky spľasne? Investori by preto mali mať pri posudzovaní budúcej výkonnosti jednotlivých sektorov neustále na mysli, že sa situácia v každom z nich môže veľmi rýchlo zmeniť.

Energetika od roku 1993 priniesla tie najlepšie výnosy očistené o riziko

Iným spôsobom výpočtu o riziko očistených výnosov je využitie takzvaného informačného pomeru (Information Ratio IR), ktorý je spresnením Sharpeho pomeru. Informačný pomer meria pomer priemerne dosiahnutého výnosu oproti odchýlke od indexu. V našich výpočtoch sme ako porovnávaciu základňu vzali index S & P 500. Na grafe nižšie potom môžete vidieť ich výsledky. Najvýkonnejším sektorom od roku 1993 bola po očistení rizík energetika. Pozrite sa tiež na to, ako sa v tomto období pozitívne vyvíjal IT sektor, a to aj napriek vysokej volatilite a poklesu.

Päť sektorov, ktoré predviedli najhorší výkon, boli sektor spotrebného tovaru, materiálov, utilít, financií a telekomunikácií.

Na základe týchto zistení sa v ďalšom článku ponoríme do témy trochu hlbšie a pokúsime sa odpovedať, či by ste sa v budúcnosti mali úplne vyhnúť akciám finančného sektora.

Autor: Peter Garnry | Stratég akciových trhov | www.saxobank.sk

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Koronavírus postihuje hospodárenie firiem: akcie Apple sa pr

Apple varuje pred možným poklesom zisku za prvý kvartál. Akcie spoločnosti prudko poklesli. Dôvodom je koronavírus. Akcie spoločnosti Apple včera na nemeckej burze klesli o šesť percent. O desať

Čo čakať od akciového trhu v roku 2019?

Momentálne zažívame zatiaľ druhú najdlhšiu ekonomickú expanziu v histórii. Zatiaľ najdlhšie obdobie ekonomického rastu pritom nebolo tiež tak dávno. V 90-tych rokoch, po páde železnej opony a ukončení

Fidelity International uvádza fond zameraný na udržateľné vo

Spoločnosť Fidelity International (Fidelity) oznamuje uvedenie nového fondu Sustainable Water and Waste Fund, ktorý sa zameriava na udržateľné investície v oblasti vodného hospodárstva a spracova

Dokáže Turecko spôsobiť škody európskym bankám?

Turecká kríza sa rozširuje a líra naďalej oslabuje. Niektorí analytici sa obávajú, že prekročenie hranice 7,000 kurzu líry voči doláru, k čomu už prakticky došlo, vyčerpá zostávajúci kapitál najväčšíc

Vstup Xiaomi na burzu bude najväčšou udalosťou tohto roka na

Veľa ľudí v Európe a USA nikdy nepočula o spoločnosti Xiaomi. Táto firma bola založená v roku 2010 a je jednou z najrýchlejšie rastúcich technologických firiem v Číne. Spoločnosť predložila ešte 3.máj

CedThumbnails