Grécka sága pokračuje:ďalšie meškanie

Uverejnené: pondelok, 20. február 2012, 09:10

Trh naďalej očakáva “každým dňom” záchranu Grécka, ale chcú si vôbec zúčastnené strany kúpiť niekoľko ďalších týždňov času?

Na stole sú tri varianty nekončiaci gréckej ságy:

1. Preklenovací úver, ktorý Grécko dostane, aby prežilo termín 20. marec a mohlo splatiť 14,5 miliardy eur za dlhopisy. Toto by bol lacný variant, čo sa finančných nákladov týka, ale extrémne drahý variant z politického hľadiska, pretože by len ukázal obrovský politický rozostup medzi Gréckom a EÚ (čítaj Nemeckom).

Nedávna slovná prestrelka sa medzi zástupcami Grécka a Nemecka neodohrala podľa diplomatického protokolu alebo podľa štátnických zvyklostí, ale ukázala, že frustrácia je na oboch stranách prítomná a pochopiteľná. (Známkou toho, že preklenovací úver sa javí ako reálna možnosť, je fakt, že dlhopisy splatné 20. marca sa teraz obchodujú za 43,35, pričom na začiatku februára sa obchodovali za 38,00 -pozri graf nižšie).

Zdroj: Bloomberg LLP (Bridge Loan – preklenovací úver, pozn. redakcie)

2. Mäkký bankrot – v pondelok nechá EÚ Grécko zbankrotovať – ponechá v behu pár kriticky dôležitých pôžičiek a ponúkne trhu neobmedzenú likviditu, aby sa zabránilo šíreniu choroby do iných krajín EÚ. Otázkou je, či sa vďaka tomuto kroku môže nakaziť Portugalsko, Írsko a Španielsko. Výsledok závisí na tom, ako bude “mäkký bankrot” vykonaný – a to závisí od politikov, preto nemá zmysel sa to vôbec pokúšať odhadnúť a strácať s tým čas. Pochybujem, že nastane táto možnosť, pretože sa v Grécku i vo Francúzsku blížia voľby, čo znamená väčší tlak na to, kúpiť si viac času.

3. Grécko vezme veci do svojich rúk a opustí Eurozónu. Opäť nepravdepodobná situácia, pretože celé politické spektrum sa snaží vyhnúť rozhovorom o tom, čo by sa malo stať a čo sa stane v júni a ďalej. Pred voľbami nechcú mať “voľné peniaze”, aby sa mohli sústrediť na vlastné voľby. Nechcú byť tými, ktorí pred voľbami otvoria problém a na koho by voliči vzniesli vinu. Rizikom zostáva slovná vojna a strata ochoty čokoľvek robiť.

Osobne si myslím, že politici zvolia najhoršie možné riešenie, t.j. kupovanie ďalšieho času, pretože to je jediný spôsob, ako môžu kontrolovať domácu agendu v Grécku aj v Európe. Nechcú riešenie, ktoré bude znamenať, že nemecký, fínsky alebo holandský parlament bude musieť pred gréckymi a francúzskymi voľbami čokoľvek ratifikovať. Je to ale zároveň najrizikovejšie riešenie, pretože riskuje ďalšie zhoršenie gréckych sociálnych nepokojov a pohybujem, že trh to prijme ako dobré riešenie. Musíme teraz vytvoriť plán, ako zachrániť záchranný plán. Niet divu, že trh je úplne zmätený a tak sa radšej sústredí na nekonečné množstvo likvidity.

Autor: Steen Jakobsen | hlavný ekonóm Saxo Bank | www.saxobank.sk

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Koronavírus postihuje hospodárenie firiem: akcie Apple sa pr

Apple varuje pred možným poklesom zisku za prvý kvartál. Akcie spoločnosti prudko poklesli. Dôvodom je koronavírus. Akcie spoločnosti Apple včera na nemeckej burze klesli o šesť percent. O desať

Čo čakať od akciového trhu v roku 2019?

Momentálne zažívame zatiaľ druhú najdlhšiu ekonomickú expanziu v histórii. Zatiaľ najdlhšie obdobie ekonomického rastu pritom nebolo tiež tak dávno. V 90-tych rokoch, po páde železnej opony a ukončení

Fidelity International uvádza fond zameraný na udržateľné vo

Spoločnosť Fidelity International (Fidelity) oznamuje uvedenie nového fondu Sustainable Water and Waste Fund, ktorý sa zameriava na udržateľné investície v oblasti vodného hospodárstva a spracova

Dokáže Turecko spôsobiť škody európskym bankám?

Turecká kríza sa rozširuje a líra naďalej oslabuje. Niektorí analytici sa obávajú, že prekročenie hranice 7,000 kurzu líry voči doláru, k čomu už prakticky došlo, vyčerpá zostávajúci kapitál najväčšíc

Vstup Xiaomi na burzu bude najväčšou udalosťou tohto roka na

Veľa ľudí v Európe a USA nikdy nepočula o spoločnosti Xiaomi. Táto firma bola založená v roku 2010 a je jednou z najrýchlejšie rastúcich technologických firiem v Číne. Spoločnosť predložila ešte 3.máj

CedThumbnails