Investovať do Grécka? Nie je to tak šialené, ako to môže znieť

Uverejnené: pondelok, 06. február 2012, 15:25

Saxo Bank odštartovala obchodovanie na gréckej burze a vy si môžete hovoriť: “To je teda načasovanie!” Koniec koncov, budúcnosť gréckeho štátneho dlhu je stále otvorená a ekonomika krajiny je v úzkych. Ale pre investorov so silnými žalúdkami znamená možnosť investovať v Grécku príležitosť pustiť sa tam, kam sa iní neodvážia.

Vo svojej databáze mám dohromady 83 gréckych akcií. Ich výber by som zúžil na 7, ktoré naozaj stoja za to. Úplne pritom opomenieme grécke banky – som dobrodruh, ale nie samovrah. A taktiež opomenieme lodné spoločnosti. Tie sú veľmi zložité, a preto nevhodné pre tento náš krátky prehľad. Vyradil som aj firmy s vysokým dlhom. Vysoké výnosy môžu firmy zabíjať a Grécko si vo svojej pozícii rozhodne nemôže zahrávať s pákou.

Chcel som vybrať dividendové tituly v kombinácii s dobrým pomerom cena-zisk, návratnosťou kapitálu a výplatným pomerom. Pozrite sa na tabuľku č 1.

Aj napriek tomu, že obvykle dávam radšej prednosť odhadovaným konsenzom trhu, tak pokrytie gréckych titulov značne kleslo. Namiesto toho sa tak pozrieme na už reportované výsledky a historické priemery.

Výsledok

Zoznam podľa týchto kritérií teda tvorí 7 firiem. Obmedzenie dlhu na dvojnásobok EBITDA malo veľký vplyv a z pôvodných 54 spoločností tak zostalo 21. Požiadavka dividendového výnosu si taktiež vybrala daň a počet firiem sa znížil na 10 – všetky sú v tabuľke 1.

Vzal som niektoré údaje a umiestnil ich do tabuľky č. 2, kde je ešte zreteľnejšie, čo stojí za to a čo nie. Sú tam niektoré firmy s nízkym P / E (cena / zisk), ktoré ale majú vysokú návratnosť kapitálu a vyplácajú peknú dividendu.

Za normálnych okolností by bola vyššia návratnosť kapitálu nasledovaná vyšším P / E, pretože za dobré výnosy je nutné si priplatiť. To ale nie je prípad Grécka. A to je pekné.

A kde je háčik?

Spoločnosť Metka je poškvrnená päťročným priemerom návratnosti kapitálu. Tu stavebný boom zdvihol čísla. Ale stavebníctvo teraz v Grécku moc nefrčí. Avšak dva ďalšie tituly sú stabilné defenzívne akcie, tak kde je problém? Riziko znárodnenia. Ak sa totiž Grécko začne rútiť k zemi a najčernejšie scenáre sa začnú napĺňať, potom určite siahne k tým najjednoduchším metódam, ako získať prostriedky.

OPAP je slušne veľká lotériová a stávková spoločnosť, ktorá dobre zarába – primárny cieľ! Solúnske vodárne zo sektora utilít a infraštruktúry sú tiež dobrým kandidátom. A majú dosť hotovosti!

Aké sú pozitíva?

Práve sme si zhodnotili riziká. Poďme sa teraz pozrieť, či potenciál tieto riziká prevyšuje. Ako príklad firmy s najvyšším rizikom si vezmeme lotériová a stávkovú spoločnosť OPAP. Porovnám ocenenie OPAP so skupinou porovnateľných firiem – pozrite sa na tabuľku č. 2.

Ak porovnáme P / E týchto firiem, potom vidíme v prognózach na rok 2012 200 percentný potenciál na rast. Tento potenciál sa ale trochu zníži, ak sa pozrieme na porovnanie účtovnej hodnoty firmy s hodnotou trhovou (P / B). Aj napriek tomu má OPAP podstatne lepšiu návratnosť kapitálu (ROE). Preto nechám potenciálny rast na 200 percentách.

V prípade znárodnenia OPAP vám nič nezostane. Ak sa ale situácia zlepší, potom môžete zarobiť 200 percent. Takže ak si myslíte, že existuje 50 percentná pravdepodobnosť znárodnenia, potom ste na hrane. Ak si ale myslíte, že je riziko znárodnenia nižšie, potom očistené o riziko máte pozitívnu návratnosť.

Autor: Peter Bo Kiaer | Saxo Bank

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Koronavírus postihuje hospodárenie firiem: akcie Apple sa pr

Apple varuje pred možným poklesom zisku za prvý kvartál. Akcie spoločnosti prudko poklesli. Dôvodom je koronavírus. Akcie spoločnosti Apple včera na nemeckej burze klesli o šesť percent. O desať

Čo čakať od akciového trhu v roku 2019?

Momentálne zažívame zatiaľ druhú najdlhšiu ekonomickú expanziu v histórii. Zatiaľ najdlhšie obdobie ekonomického rastu pritom nebolo tiež tak dávno. V 90-tych rokoch, po páde železnej opony a ukončení

Fidelity International uvádza fond zameraný na udržateľné vo

Spoločnosť Fidelity International (Fidelity) oznamuje uvedenie nového fondu Sustainable Water and Waste Fund, ktorý sa zameriava na udržateľné investície v oblasti vodného hospodárstva a spracova

Dokáže Turecko spôsobiť škody európskym bankám?

Turecká kríza sa rozširuje a líra naďalej oslabuje. Niektorí analytici sa obávajú, že prekročenie hranice 7,000 kurzu líry voči doláru, k čomu už prakticky došlo, vyčerpá zostávajúci kapitál najväčšíc

Vstup Xiaomi na burzu bude najväčšou udalosťou tohto roka na

Veľa ľudí v Európe a USA nikdy nepočula o spoločnosti Xiaomi. Táto firma bola založená v roku 2010 a je jednou z najrýchlejšie rastúcich technologických firiem v Číne. Spoločnosť predložila ešte 3.máj

CedThumbnails