Ocitli sa európske bankové tituly v býčom trhu alebo v býčej pasci?

Uverejnené: pondelok, 30. január 2012, 11:15

Bez ohľadu na všetky fámy a rely je výpredaj aktív európskych bánk hneď za rohom. Už skôr sme v Saxo Bank deklarovali, že európskemu bankovému systému chýba vhodný únikový plán, aby mohol vyhovieť požiadavkám zmlúv Basel 2,5 až 3. Teraz, keď je kríza eurozóny ešte naliehavejšia, nie sú účastníci trhu príliš presvedčení o tom, že strednodobo má zmysel vsádzať na rast. Pri európskych bankách je najpravdepodobnejším scenárom medvedia rely.

Je ocenenie stále nízke alebo ide o nový normál?

Priemerná európska banka obchoduje na očakávanej hodnote Price-to-book (P / B) (pomer ceny akcie a účtovnej hodnoty) 0,48 a v roku 2012 očakáva 6,6 percentuálnu Return-on-Equity (ROE) (návratnosť kapitálu). Ale ako môžete vidieť na prvom grafe, rozptyl je celkom veľký. Očakávané ocenenia, ktoré ešte nezahŕňajú výsledky zo štvrtého kvartálu, zostávajú pre rok 2011 síce na 0,51 P / B ale na biednych 4,6% pre ROE, ako je vidieť na druhom grafe.

Riziko paniky hrozí neustále

Zjavne za tým stojí povedomie širokého spektra rizík a veľké obavy investorskej obce. Očividne nie všetky obavy môžu byť spojené so špecifickými vlastnosťami jednotlivých spoločností, ale úlohu hrá skôr celkové riziko celého európskeho bankového systému a toho, že sa zrúti.

Napríklad UniCredit pre najbližšie mesiace uzavrela dvere otázke bankových práv. Jedným z najčastejšie používaných indikátorov je spread medzibankového trhu, ktorý ukazuje, za aký výnos si banky požičiavajú medzi sebou v porovnaní so sadzbou Euribor. Toto rozpätie výnosov sa počas začiatku roka 2012 znižovalo, hoci v porovnaní s prvou polovicou roku 2011 sa stále pohybuje na vysokých hodnotách (pozri graf 3). To nám ukazuje, aká veľká panuje v bankovom systéme nedôvera. Ak jedna z veľkých bánk prikročí k tvrdej úverovej politike, bankový trh sa rýchlo prepadne nadol. V tejto chvíli to vyzerá na situáciu, kedy “žiadne správy sú dobré správy”.

Býčí trh alebo medvedia rely?

Európske banky sa v posledných šiestich mesiacoch ocitli pod enormným tlakom kvôli obnovenému strachu z ekonomického kolapsu Európy. Trhy pred pár dňami naznačovali, že k zmene môže dôjsť, ak by boli zmiernené pre banky najnákladnejšie požiadavky a ak by sa oddialili termíny pre implementáciu nových bankových regulí.

V posledných mesiacoch sa výrazne znížili predpovede ziskov, čo zároveň dáva viac priestoru pre pozitívne prekvapenia. Aj tak stále dochádza k veľkým nerovnováham a zisky nie sú tak vysoké, aby poskytli čas na vyliečenie rán. Môžeme sa preto dostať do situácie, kedy investori spanikária a začnú v tejto medvedej rely nakupovať zo strachu, že zmeškajú “veľký rast späť hore”.

Autor: Tomas Berggren | akciový analytik | www.saxobank.sk

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Koronavírus postihuje hospodárenie firiem: akcie Apple sa pr

Apple varuje pred možným poklesom zisku za prvý kvartál. Akcie spoločnosti prudko poklesli. Dôvodom je koronavírus. Akcie spoločnosti Apple včera na nemeckej burze klesli o šesť percent. O desať

Čo čakať od akciového trhu v roku 2019?

Momentálne zažívame zatiaľ druhú najdlhšiu ekonomickú expanziu v histórii. Zatiaľ najdlhšie obdobie ekonomického rastu pritom nebolo tiež tak dávno. V 90-tych rokoch, po páde železnej opony a ukončení

Fidelity International uvádza fond zameraný na udržateľné vo

Spoločnosť Fidelity International (Fidelity) oznamuje uvedenie nového fondu Sustainable Water and Waste Fund, ktorý sa zameriava na udržateľné investície v oblasti vodného hospodárstva a spracova

Dokáže Turecko spôsobiť škody európskym bankám?

Turecká kríza sa rozširuje a líra naďalej oslabuje. Niektorí analytici sa obávajú, že prekročenie hranice 7,000 kurzu líry voči doláru, k čomu už prakticky došlo, vyčerpá zostávajúci kapitál najväčšíc

Vstup Xiaomi na burzu bude najväčšou udalosťou tohto roka na

Veľa ľudí v Európe a USA nikdy nepočula o spoločnosti Xiaomi. Táto firma bola založená v roku 2010 a je jednou z najrýchlejšie rastúcich technologických firiem v Číne. Spoločnosť predložila ešte 3.máj

CedThumbnails